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什么是收益农场(Yield Farming)?

🔎 什么是去中心化金融(DeFi)中的收益农业?

收益农场是一种使用你的加密货币获取更多加密货币的方法。使用此方法的人通过被称为智能合约的计算机程序将加密资金借给他人。作为对服务的回报,你以加密货币的形式赚取费用。听起来够简单吧?其实不然。

收益农场者会使用非常复杂的策略。他们一直在不同的借贷市场之间移动自己的加密货币,以最大化他们的回报。他们也会对最佳的收益策略守口如瓶。为什么?人们对策略的了解越多,它的效果可能就越差。收益农场是去中心化金融 (DeFi) 的西部蛮荒之地,农民们在这里竞争以获得种植最好作物的机会。 

去中心化金融(DeFi)的发展一直处于区块链领域创新的前沿。是什么让 DeFi 应用与众不同?首先,它们是无需许可的,这意味着任何人(或任何东西,比如智能合约)都可以与互联网连接和受支持的加密钱包进行交互。此外,它们可以不需要信任任何托管人或中间人。换句话说,他们去信任化的。那么,根据这些属性开拓了哪些新的实例呢?

其中之一就是收益农场。这是一种通过无许可流动性协议持有加密货币来获得奖励的新方式。它允许任何人通过建立在以太坊上的去中心化的“货币乐高”生态系统赚取被动收入。因此,收益农业可能会改变投资者未来HODL的方式。当你可以让你的资产发挥作用时,为什么要让它们闲置呢?

那么,收益农场要如何进行操作呢?农户们可以期待什么样的收益?如果想成为一名收益农场者,应该从哪里开始?我们将在本文对这些进行解释。

🔎 什么是收益农业?

收益农业,也称为流动性挖矿,是一种通过持有加密货币来产生回报的方式。简单来说,就是锁定加密货币并获得奖励。

从某种意义上说,单产农业可以与 Staking(质押) 并行。然而,在后台发生了很多复杂的事情。在许多情况下,它与被称为流动性提供者 (LP) 的用户合作,后者将资金加入到流动性池中。

什么是流动资金池?它基本上是一个包含资金的智能合约。作为向池中提供流动性,LP获得奖励回报。这种回报可能来自底层DeFi平台产生的费用,或其他来源。

一些流动资金池以多种代币支付奖励。然后这些奖励代币可以存入其他流动性池以在那里继续赚取回报,依此类推。你已经可以推断出极复杂的策略是如何迅速生成的。其基本思想实际上一句话,就是流动性提供者将资金存入流动性池并获得回报。

收益农场通常使用以太坊上的 ERC-20 代币进行,获取的奖励通常也是一种 ERC-20代币。不过,这在未来可能会改变。为什么呢?目前大部分相关行为都发生在以太坊生态系统中。

然而,随着跨链桥和其他技术的发展,DeFi 应用程序会变得与区块链类型无关。这意味着它们可以在支持智能合约功能的任一链上运行。

收益农民通常会在不同协议之间不断转移资金以寻求高回报。因此,DeFi 平台还可能提供其他经济激励措施,以吸引更多资金进入其平台。就像在中心化交易所一样,流动性往往会吸引更多的流动。 

🔎 是什么导致了收益农场的激增?

对收益农场突然产生的浓厚兴趣可能归因于 COMP 代币的推出——Compound Finance 生态系统的治理代币。治理代币授予代币持有者治理权。但如果你想让网络尽可能去中心化,你会如何分配这些代币呢?

启动去中心化区块链的一种常见方法是通过算法分配这些治理代币,并提供流动性激励。这吸引了流动性提供者通过为协议提供流动性来“种植”新代币。

虽然COMP没有发明收益农场,但它的推出推动了这种代币分发模式的流行。此后,其他DeFi项目也提出了创新方案,为其生态系统吸引流动性。

🔎 什么是总价值锁定 (TVL)

那么,衡量 DeFi收益农场整体健康状况的好方法是什么呢?是总价值锁定 (TVL)。它衡量了在 DeFi 借贷和其他类型的货币市场中锁定了多少加密货币。

从某种意义上说,TVL 代表了流动池中的总流动性。它也是比较不同 DeFi 协议的市场份额的有效指标。

跟踪TVL数据的好地方是 Defi Pulse。你可以查看哪些平台在 DeFi 中锁定的 ETH 或其他加密资产数量最多。这可以让你对收益农场的当前状态有一个大致的了解。

自然,锁定的价值越多,可能进行的收益农场就越多。值得注意的是,你可以用 ETHUSD 甚至 BTC 来衡量 TVL。每一个都会让你对 DeFi 货币市场的状况有不同的看法。

🔎 收益农场如何运作?

Yield Farming与称为自动化做市商 (AMM) 的模型密切相关。它通常涉及流动性提供者 (LP) 和流动性池。

流动性提供者将资金存入流动性池。该池为用户的借贷或交换代币的市场提供动力。使用这些平台会产生费用,然后根据流动性池中LP所占的份额向其支付费用。这就是 AMM 工作方式的基础。不过,实现可能会有很大的不同。对于这项新技术,我们也将看到改进当前实现的新方法。

除了赚取费用之外,向流动性池添加资金的另一个动机可能是分配新代币。例如,在公开市场上只能少量购买代币,于是通过向特定池提供流动性来积累代币持有量。

分发规则都将取决于协议的独特实现。底线是流动性提供者根据他们向资金池提供的流动性数量获得回报。

存入的资金通常是与美元挂钩的稳定币——尽管这不是一个普遍要求。 DeFi 中最常用的一些稳定币是 DAIUSDTUSDCBUSD 等。一些协议将铸造代币,来代表你在系统中存储的币。例如,如果你将 DAI 存入 Compound,你将获得 cDAI Compound DAI。如果你将 ETH 存入 Compound,你将获得 cETH

正如所能想象的,这可能有很多复杂的层次。你可以将你的 cDAI 存入另一个协议,该协议会铸造第三种代币来代表你的代表DAIcDAI。如此往复,这些链条可能变得非常复杂且难以遵循。

🔎 农场收益如何计算?

通常,估计的收益回报是按年计算的。估算你在一年内可以预期的回报。

一些常用的指标是年百分比率 (APR) 和年百分比收益率 (APY)。它们之间的区别在于 APR 没有考虑复利的影响,而 APY 则考虑了。复利意味着直接将利润再投资以产生更多回报。但是,请注意 APR APY 有时可以互换使用。

还需要记住的是,这些只是估计和预测。即使是短期回报也很难准确估计。为什么呢?因为收益农场是一个竞争激烈且节奏快的市场,回报可能会迅速波动。如果一种策略被发现奏效,许多农民会抓住机会复制操作,那么高回报可能就会因此停止。

由于 APR APY 来自传统市场,DeFi 可能需要找到属于自己计算回报的指标。因为DeFi 的快节奏,对每周甚至每天的回报进行预估可能更有意义。

🔎 DeFi 中的抵押是什么?

通常,如果你要借入资产,则需要提供抵押品来进行质押。这基本上可以作为你贷款的保险。这有什么关系?这取决于你提供资金的协议,但你可能需要密切关注你的抵押率。

如果你的抵押品价值低于协议要求的门槛,你的抵押品可能会在公开市场上被清算。你能做些什么来避免清算?你可以添加更多抵押品。

重申一下,每个平台都有自己的一套规则,即他们自己要求的抵押率。此外,它们通常使用称为超额抵押的概念。这意味着借款人必须存入比他们想要借款更多的价值。为什么?为了降低剧烈市场崩盘的风险,清算系统中的大量抵押品。

因此,假设你使用的借贷协议需要 200% 的抵押率。这意味着每投入 100 美元的价值,你就可以借入 50 美元。但是,添加更多抵押品通常比降低清算风险所需的更多更安全。话虽如此,许多系统将使用非常高的抵押率(例如 750%)来保持整个平台相对安全,避免清算风险。

🔎 收益农耕的风险

收益农场并不简单。最有利可图的策略非常复杂,仅适合专业人员。此外,收益农场通常也更适合那些有大量资金可以部署的人(即所谓“鲸鱼”)。

此事并不像看起来那么容易,如果你不明白自己在做什么,那么很可能会赔钱。除了传统的在借贷类型合约中存在的抵押清算风险,收益农场的一个最明显风险来自智能合约本身。

由于 DeFi 的性质,许多协议都是由预算有限的小团队构建和开发的。这会增加智能合约错误或漏洞的风险。

即使是由信誉良好的审计公司审计的大型协议,漏洞和错误也一直在被发现。由于区块链的不可变性,这可能会导致用户资金的损失。所以在智能合约中将资金锁定时,你需要考虑到这一点。

此外,DeFi 的最大优势之一也是其最大的风险之一。这就是可组合性的特征。让我们看看它是如何影响收益农场的。

正如我们之前所讨论的,DeFi 协议是无需许可的,可以彼此无缝集成。这意味着整个 DeFi 生态系统严重依赖其每个构建块。当我们说这些应用程序是可组合的时,是指的——它们可以轻松地协同工作。

🔎 为什么这会是一种风险?

如果其中一个构建块不能按预期工作,因为组合的关联性就会让整个生态系统都可能受到影响。这是对收益农民和流动资金池构成的最大风险之一。你不仅要信任存入资金的协议,还要信任它可能依赖的所有其他协议。

🔎 如何获得这些收益农场奖励?

收益农场不可能存在一个固定模型或公式来进行。事实上,盈利策略会随着时间而不停改变。每个平台和策略都有自己的规则和风险。如果你想开始进行收益农耕,你必须熟悉去中心化流动性协议的工作原理。

我们已经知道了基本思路——你将资金存入智能合约并获得回报。但是实现起来可能会有很大差异。因此,盲目地存入血汗钱并希望获得高回报通常不是一个好主意。作为风险管理的基本规则,你需要能够理性控制你的投资。

那么,收益农民使用的受欢迎的平台都有哪些?下面介绍的一系列协议,虽不全面,不过也算的上是收益农耕战略的核心。

✔ Compound Finance

Compound 是一个算法货币市场,允许用户借贷资产。任何拥有以太坊钱包的人都可以向 Compound 的流动性池提供资产,并获得立即开始复利的回报。费率则根据供需情况通过算法进行调整。

Compound 是收益农耕生态系统的核心协议之一。

✔ MakerDAO

Maker 是一个去中心化的信用平台,支持创建 DAI,一种在算法上与美元价值挂钩的稳定币。任何人都可以打开 Maker Vault,在其中锁定抵押资产,例如 ETHBATUSDC WBTC。他们可以生成 DAI 作为他们锁定抵押品的对标债。这种债务会随着时间产生利息,称为稳定费——其利率由 MKR 代币持有人设定。

收益农民可以使用 Maker 铸造 DAI 以用于其获利策略。

✔ Synthetix

Synthetix 是一种合成资产协议。它允许任何人锁定(质押)Synthetix Network Token (SNX) ETH 作为抵押,并针对它铸造合成资产。几乎任何具有可靠价格信息的东西都可作为合成资产,这实际上就允许将任何金融资产添加到 Synthetix 平台。

Synthetix 未来可能允许将各种资产用于收益农业。想在收益策略中有长期使用的金锄头吗?Synthetix资产可能会是必要选择。

✔ Aave

Aave 是一种去中心化的借贷协议。利率根据当前市场状况通过算法进行调整。贷方以他们的资金来换取“aTokens”。这些代币在存入后立即开始赚取复利。 Aave 还允许其他更高级的功能,例如闪贷。

作为一种去中心化借贷协议,Aave 被收益农民大量使用。

✔ Uniswap

Uniswap 是一种去中心化交换 (DEX) 协议,允许进行去信任化代币交换。流动性提供者存入等值的两个代币以创建市场。然后交易者可以针对该流动资金池进行交易。作为提供流动性的回报,流动性提供者从其资金池中发生的交易中赚取费用。

Uniswap 由于其无摩擦的特性,一直是最流行的去信任化代币交换平台之一。这在收益农业的策略中可以派上用场。

✔ Curve Finance

Curve Finance 是一种去中心化的交易协议,专为高效的稳定币交换而设计。与 Uniswap 等其他类似协议不同,Curve 允许用户以相对较低的滑点进行高价值稳定币互换。

正如你想象的那样,由于收益农业场景中有大量稳定币,Curve Finance是构建策略基础的关键部分。

✔ Balancer

Balancer 是一种类似于 Uniswap Curve 的流动性协议。但是,主要区别在于它允许在流动性池中进行自定义代币分配。这允许流动性提供者创建自定义 Balancer 池,而不是 Uniswap 所需的 50/50 分配。就像 Uniswap 一样,LP 因为其流动资金池中发生的交易赚取费用。

由于它为流动资金池的创建带来了灵活性,Balancer 是收益农业策略的一项重要创新。

✔ Yearn.finance

Yearn.finance 是一个分散的聚合器生态系统,用于 AaveCompound 等借贷服务。它旨在通过算法找到最有利可图的借贷服务来优化代币借贷。资金在存入后转换为ytoken,定期进行再平衡以实现利润最大化。

Yearn.finance 对于想要一个自动为他们选择最佳策略的协议的农民很有用。

结束语

我们已经了解了加密货币领域的最新热潮——收益农场。

这场去中心化的金融革命还能带来什么?不可能看到将来会在这些当前组件的基础上涌现出哪些新应用程序。尽管如此,去信任的流动性协议和其他 DeFi 产品无疑处于金融、加密经济学和计算机科学的前沿。

毫无疑问,DeFi 货币市场可以帮助创建一个更加开放和可访问的金融系统,任何可连接到互联网的人都可以使用。

编译:LeYeng@W

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