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DeFi 知识点:什么是稳定币 StableCoin?稳定币的三大类

稳定币是一种试图提供价格稳定性并由储备资产担保的加密货币,其依赖于更稳定的资产作为其价值的基础。在试图提供两全其美的过程中(既有加密货币支付的即时处理和安全性或隐私性,同时拥有法定货币的无波动稳定估值),稳定币获得了各方面的关注。 

所有的稳定币都是由某种资产或储备资产的组合支持,这些资产组合可能是黄金、现金,或是称为商业票据的短期公司债务。其实现理念是,储备中的资产用作稳定币的抵押品——每当稳定币持有者兑现他们的代币时,就会从储备中提取等价值的资产。

稳定币通过抵押担保(支持)或通过买卖参考资产或其衍生品的算法机制来实现其价格稳定性。

💡 稳定币的由来

尽管比特币(BTC)仍然是最受欢迎的加密货币,但它的估值往往会受到高波动性的影响。例如,它从 2020 3 月冠状病毒大流行抛售高峰时的 5,000 美元左右升至 2021 4 月的近 65,000 美元,然后在 2021 6 月暴跌 50% 以上至 30,000 美元左右。即使是处于盘中的价格也可能剧烈波动,加密货币在几个小时内的涨跌幅度超过10%是很常见的。

这种短期波动使得比特币和其他流行的加密货币不适合大众的日常使用。从本质上讲,货币应作为物质交换的媒介和资产价值的储存方式,其价值应在较长的时间范围内保持相对稳定。如果不确定其明天的购买力,用户就会避免使用它。

理想情况下,加密货币应保持其购买力并具有尽可能低的通胀,足以鼓励消费代币而不是储蓄它们。稳定币为实现这种理想行为提供了解决方案。

提示:通货膨胀是指既定货币的购买力随着时间的推移而下降。对购买力下降速度的定量估计可以反映在某经济体一段时期内一系列选定商品和服务的平均价格水平的上升。

💡 稳定币的类型

法定货币(例如美元)具有一定的吸引力,因为此类货币得到发行它的政府的充分信任和信用支持。这为法定货币提供了一定程度的价格稳定。然而,这也意味着许多法定货币本质上是由其中央银行控制的。稳定币试图弥合法定货币和加密货币之间的差距。均基于其工作机制,稳定币可分为三类:

✔ 法币担保稳定币

以法定货币为担保的稳定币维持着某种法币(如美元)储备,作为其发行适当数量的加密货币的抵押品。其他形式的抵押可以包括黄金或白银等贵金属,以及石油等大宗商品,但目前大多数法定担保稳定币都使用美元储备。

这些储备由独立托管人维护,并定期接受审计以确保遵守必要的合规性。 比如由美元存款支持的热门稳定币Tether (USDT) TrueUSD (TUSD)

✔ 加密担保稳定币

加密担保的稳定币由其他加密货币支持。由于储备加密货币也可能出现高波动性,因此此类稳定币被要求超额抵押——即保持大量加密货币代币作为储备,以发行较少数量的稳定币。

例如,价值 2,000 美元的以太币作为发行价值 1,000 美元的稳定币的储备金,该稳定币可容纳高达 50% 的储备货币(以太币)波动。更频繁的审计和监控增加了价格稳定性。在以太坊 (ETH) 的支持下,MakerDAO DAI (DAIUSD) 与美元挂钩,并允许使用一篮子加密资产作为储备。

✔ 算法(非抵押)稳定币

无抵押算法稳定币不使用任何准备金,但包括一个像中央银行一样的工作机制,以保持稳定的价格。例如,与美元挂钩的基础币使用一种共识机制,根据需要增加或减少代币的供应。

此类行为类似于中央银行以印钞来维持法定货币的估值。它可以通过在一个自主运行的去中心化平台上实施智能合约来实现。

提示:智能合约是一种自动执行的合约,买卖双方之间的协议条款直接写入代码行。代码和其中包含的协议存在于分布式、去中心化的区块链网络中。代码控制执行,交易是可追踪且不可逆转的。

💡 稳定币监管

鉴于其 1300 亿美元的市场规模以及对更广泛的金融体系的潜在影响,稳定币继续受到监管机构的审查。 2021 10 月,国际证券委员会组织(IOSCO)表示,稳定币应与支付系统和票据交换所一起作为金融市场基础设施进行监管。拟议的规则将专门针对监管机构认为具有系统重要性并有能力破坏支付和结算交易的稳定币。

此外,政界人士越来越呼吁加强对稳定币的监督。例如,在 2021 9 月,饿坏明州参议员 Cynthia Lummis呼吁对稳定币发行人进行定期审计,而其他人则支持对该行业进行类似银行的监管。

💡 稳定币的优缺点

稳定币的主要优势在于,它们有潜力提供一种与加密货币互补的交易媒介。由于高波动性,加密货币一直无法在支付处理等日常应用中得到广泛使用。通过提供更高水平的可预测性和稳定性,这些稳定的货币解决了这个持续存在的问题。

除了作为抵御价格波动的保障,稳定币还可以在加密货币与传统金融市场整合方面发挥作用。就目前而言,这两个市场作为独立的生态系统存在,几乎没有互动。有了更稳定的数字货币形式,加密货币可能会在贷款和信贷市场上看到更多应用,到目前为止,这些市场一直完全由政府发行的法定货币主导。

除了在金融交易中有用之外,交易者和投资者还可以使用稳定币来对冲他们的投资组合。在投资组合中分配一定比例的稳定币是降低整体风险的有效方法。与此同时,作为一种价值存储,在价格下跌时可以用来购买其他加密货币,这可能是一种有效的策略。同样,这些代币可用于“锁定”价格上涨时获得的收益,而无需兑现。

尽管它们有为广泛使用加密货币提供支持的潜力,但稳定币仍然存在一定的局限性。与普通加密货币相比,基于法定币担保的各种稳定币因为需要一个中心实体来持有支持资产,所以其去中心化程度较低。不论有抵押和无抵押的数字币,用户必须信任更广泛的社区(和合约源代码)以确保系统的寿命。这些仍然是新技术,因此它们需要一些时间才能成熟。

编译:LEYENG@Q.W

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